4月24日，“AIGC第一股”出门问问（02438.HK）上市首日破发，开盘跌21.58%，报2.98港元，总市值44.45亿元。记者注意到出门问问计划在本次IPO中发行8456.8万股股份。其中，香港公开发售845.7万股，国际发售7611.1万股。值得注意的是，中关村国际有限公司和南京经开聚智科创投资合伙企业作为基石投资者参与本次发行，累计认购规模约9500万港元。成立于2012年的出门问问由前谷歌总部科学家李志飞创办，是国内最早的人工智能企业之一，拥有自建大模型“序列猴子”，提供以生成式AI与语音交互技术为核心业务的AI生成内容（AIGC）解决方案、AI企业解决方案、智能设备及配件。出门问问此前于2013年2月至2019年9月已进行了7轮融资，累计融资约2.3亿美元。资方阵容包括知名机构SIG、谷歌、红杉资本、大众汽车和真格基金等，其中，大众汽车已于2021年撤股。目前，出门问问的最大股东为单一股东集团，即由李志飞、李媛媛及雷欣以及彼等各自的全资投资控股公司为一组一致行动人及实体，合计持股32.74％；SIG实体持股17.03%，谷歌持股13.26%，红杉资本持股10.92%，香港歌尔泰克持股10.03%。出门问问在最后一轮融资时的估值为7.56亿美元。招股申请书显示，出门问问总收入除2023年上半年出现同比23.7%的下滑，总体呈较为快速和持续的增长。2020年、2021年、2022年公司总收入分别为人民币2.645亿元、3.979亿元和5.002亿元。2023年上半年总收入由2022年上半年的3.431亿元降至2.618亿元。对于2023上半年营收减少，招股申请书解释主要是由于与汽车附属公司A的知识产权安排的收入减少，导致AI企业解决方案收入减少。经公开信息交叉比对，该汽车附属公司A为大众汽车。此外，公司智能设备及其他配件的收入减少，招股申请书解释这主要是受疫情防范策导致新旗舰产品推迟推出影响。招股申请书预计2023年经调整净利润将减少。作为诸多媒体笔下的港股“AIGC第一股”，从其聆讯后资料集披露的2023营收来源来看，出门问问44.5%的收入来自“AI企业解决方案”，其次是占比32.31%的“智能设备及其他配件”，第三才是营收1.18亿元的“AIGC解决方案”，占比23.19%。但往前回溯，2021年该项业务营收仅为682.20万元，年复合增长率超300%。值得注意的是，相较于此前已通过IPO的其他AI企业，起家于语音交互技术的发展背景，以及高速增长的AIGC业务也为出门问问带来了大量的C端用户。在大模型相关的个人信息与数据安全合规问题愈加受到社会关注的当下，出门问问的IPO是当前业内不多见的实践案例，其相关信息披露内容与形式或将成为其他志在上市的大模型企业重要参考。本文部分来源 21世纪经济报道（记者张梓桐、吴立洋）

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