5年后，遥望科技又重新回到了原点。

“直播电商第一股”遥望科技（002291.SZ）进入了近5年来股价最低迷的时期。遥望科技原名为星期六，是佛山一家以卖女鞋为主的公司。2019年3月，星期六通过现金及增发股份方式以17.7亿元的对价收购杭州遥望网络股份有限公司（下称“遥望网络”）88.5651%股权。2019年12月，星期六开启了26天17次涨停的走势，股价从四五元飙升到历史新高36.56元/股，被投资者称为“妖股”。但5年后，遥望科技的又重新回到了原点。今年以来，遥望科技股价跌幅已超50%，市值蒸发超40亿元，股价最低跌至4.06元/股。7月1日收盘，遥望科技报收4.34元/股，总市值约为40亿元。遥望网络于2019年并表星期六，此后逐渐剥离女鞋业务，转变成了以广告投放、流量运营为主的互联网综合营销平台，不断被贴上“网红经济概念股”“直播电商第一股”的标签。2022年，星期六正式更名为遥望科技。从目前的情况看，遥望科技这一资本操作难言顺利。5年来大股东频繁减持、财报被监管问询等，都让遥望科技处于风口浪尖上。Wind数据显示，从2021年至今，星期六创始人、大股东的张泽民通过佛山兆之隆企业管理有限公司（下称“佛山兆之隆”，曾用名为云南兆隆）已减持近4000万股，截至2024年一季度，其持股比例已从11.93%降至5.55%，由曾经的第一大股东变成了第三大股东。光是2023年，佛山兆之隆减持次数多达五次，而谢如栋（遥望网络创始人、现公司董事长）也于去年通过大宗交易套现2.67亿元。除了大股东抛售外，投资机构也在离场。据Wind数据，2023年末，遥望科技机构持仓数量为26家（合并同机构股东），而截至2024年一季度末，全部机构持仓数量仅为7家。除张泽民家族实控的LYONE GROUP PTE.LTD和佛山兆之隆，仅第四大股东银河德睿资本管理有限公司持股数超千万股，为2138万股，持股比例为2.44%。而21家2023年年末持股遥望科技的基金（含社保基金），到2024年一季度仅剩下广发基金1家，且减持了127.12万股。2023年年末持股492.64万股的全国社保基金17021组合、持股217.32万股的南方基金、持股128.03万股的鹏华基金已完全退出。但今年以来，以香港中央结算有限公司为代表的北向资金增持明显，持股由2023年年末的0.54%增至2024年一季度末的2.61%，中国人寿新进持股384.82万股。

图源：Wind

5月26日，遥望科技收到并表后的第6次年报问询函，监管就营业收入、净利润、经营活动现金流、客户供应商关系等共计8个方面提出了问题。但遥望科技两度延迟、时隔23天才进行了回复，在延迟回复的这段时间内，遥望科技股价跌幅最高超18%。亏损是其遭到问询的主要原因。公开数据显示，2021年遥望科技GMV约102亿元，2022年达到150亿元，2023年仅公布了上半年GMV约为60亿元，2024年一季度GMV为45亿元。但风光数据的背后是巨额亏损，2023年，遥望科技的亏损高达10.5亿元。据时代财经统计，近三年遥望科技累计亏损20.13亿元。坐拥百亿GMV的遥望科技，为何陷入亏损泥潭？时代财经就投资机构离场、是否有股票回购计划、是否会完全剥离鞋履业务、直播行业的市场环境和竞争态势等问题向遥望科技董秘发去采访邮件，截至发稿未获回复。“直播电商第一股”仍困于卖鞋？时代财经翻阅此前公告，自遥望网络注入上市公司后，遥望科技发布2019年年报、2020年半年报、2020年年报、2021年年报、2022年年报、2023年年报后，先后6次收到过深交所的财报问询函。此外，2023年12月，广东证监局就虚增收入和利润、信披违规、股东减持等方面向遥望科技出具了《关于对佛山遥望科技股份有限公司、于洪涛、谢如栋、李刚、何建锋、马超采取出具警示函措施的决定》。据2023年年报，遥望科技实现营收47.77亿元，同比增长22.48%；实现归属上市公司股东的净利润为-10.50亿元，同比下降299.33%。这已是遥望科技连续三年大幅亏损，且亏损额为近三年新高。

图源：同花顺

针对2023年年报，深交所要求遥望科技详细解释在营业收入增长的同时，净利润出现大额亏损原因及合理性。遥望科技解释称，是由于公司对消费环境和市场环境判断过于乐观和在业务扩张过程中效率有所下降，再加上计提的各项资产减值导致公司净利润大额亏损。除此之外，公司主营业务毛利率过低也是主要原因所在。据回复函表示，2023年公司综合毛利率仅为2.05%，相比2022年下滑幅度较大。在服装鞋类业务方面，遥望科技虽加强了清货力度，营业收入有所增加，但毛利率从2022年的31.36%降至10.78%。其次，公司营业收入最高的互联网广告业务，2023年营收达到22.54亿元，同比增长101.58%，占比高达到51.60%。据回复函显示，互联网广告业务收入主要来源于新媒体广告大类中的互联网广告代理业务及社交电商业务。但由于互联网广告代理业务的毛利率水平较低，拉低了互联网广告业务的整体毛利率。遥望科技也将业绩惨淡归根于2023年大环境不如意。据回复函，遥望科技在2024年一季度增加了旗下主播直播矩阵账号和增加直播场次的内部调整后，取得不错的效果。2024年一季度，遥望科技营业收入为15.81亿元，同期增长43.44%，其中社交电商收入已达到7.90亿元，相较2023年一季度增加80.09%，毛利率已经达到12.34%，相较于2023年全年社交电商0.38%的毛利率有明显提升。遥望科技预测2024年综合毛利率为14.4%，总体营业成本预测为47.83亿元，总体营业收入预测为55.88亿元，预计未来业绩不会持续恶化。遥望科技年报出现的大额应收款坏账、客户/供应商等存在关联关系或可能造成利益倾斜的情况，也遭到深交所的问询。据遥望科技年报披露，报告期末，公司应收账款期末账面余额达到了15.2亿元，而公司已计提坏账准备5.05亿元，本期新增计提坏账准备更是高达3.18亿元，同比增长221.21%。其中杭州宏臻商业有限公司（下称“杭州宏臻”）、杭州泓华商业有限公司（下称“杭州泓华”）两家公司的应收账款已累计计提坏账准备3.75亿元。据了解，杭州宏臻、杭州泓华为公司2019年参股设立的联营企业，两家公司成立时间均在收购遥望网络之后。除这两家外还包含问询函中未被提及的杭州欣逸商业有限公司（下称“杭州欣逸”）。上述三家公司与遥望均存在关联关系，且均为遥望科技的大客户，2023年年末累计应收款余额为6.26亿元。对此遥望科技解释，杭州宏臻、杭州泓华、杭州欣逸三家公司自2019年10月开始运营承接公司鞋履业务，2020年初开始市场发生变化，尤其对主营渠道基本是线下实体店的业务影响更大，大量关店造成近年销售回款额逐步下降，并在2023年出现低谷，公司针对市场环境的不及预期结合这三家公司的具体情况，谨慎考虑以预期信用损失金额为坏账准备余额。可见，遥望科技的财务情况仍受到“星期六”鞋履业务遗留问题的影响。遥望科技也曾表示，2023年公司加速清理鞋类业务，造成了一定的亏损。据2023年年报，遥望科技服装鞋类行业的营收占比仅8.37%，但鞋类业务相关的全年计提应收账款坏账金额却高达2.76亿元。

国金证券研报指出，随着鞋履库存数量的降低，存货库龄结构改善，预计鞋履业务对公司业绩影响将进一步降低。