周观点： Sora Turbo 于12 月10 日正式上线，支持文生、图生以及视频生视频，最长时长20S，最高画质1080P，支持横屏、竖屏，提供16:9、1:1、9:16三种视频比例，具备故事板（Storyboard）、风格模版（Style presets）、视频延长剪辑（Re-Cut）、循环（Loop）、重混（Remix）和混合（Blend）六大主要功能，模型整体在色彩、风格、一致性等方面表现出色。

根据量子位公众号，截至11 月底，豆包APP 在2024 年的累计用户规模已成功超越1.6 亿，11 月平均每日有80 万新用户下载豆包。11 月份，豆包APP DAU接近900 万，增长率超过15%。我们认为，字节跳动以豆包为基础、通过猫箱、星绘和豆包爱学等应用，催生相应AI 生态的建立，并推动市场中AI 产品的升级迭代，建议持续关注AI 应用发展。

今年11 月以来，Applovin、Shopify、Palantir 等不同赛道的美股公司，受益于AI 带来的业务爆发，股价持续走强，给国内带来了直接的“映射”投资机会。

OpenAI 作为全球大模型领域的领跑者，其持续的技术和产品展示，有望带来AI 应用关注度的提升，目前国内kimi、智谱等大模型仍在持续进化，AI Agent/文生视频等方向进步显著，但应用层面目前仍处于从0 到1 的突破阶段，未来随着用户数据的持续兑现，有望迎来爆发性成长，持续看好AI 应用投资机会。

此外，25 年春节档临近，多部重点影片有望持续定档。国家电影局宣布启动“全国电影惠民消费季”，从2024 年12 月延续至2025 年2 月，覆盖贺岁、元旦、春节等重要电影档期，惠及全国电影观众，中国工商银行、中国银联、猫眼娱乐、淘票票作为支持机构将合计投入不少于6 亿元观影消费补贴。我们认为，在优质影片供给、电影票补贴等多重利好推动下，整体25 年春节档电影票房有望持续创新高，建议关注影视、短剧等内容方向。

建议关注：1）港股互联网：【腾讯控股、哔哩哔哩-W、快手-W】等。2）游戏板块：【恺英网络、神州泰岳、st 华通、吉比特、三七互娱、巨人网络】等。3）营销：【分众传媒、浙文互联、蓝色光标、易点天下】。4）影视：【华策影视、光线传媒、横店影视、万达电影、幸福蓝海、博纳影业】等；5）IP 娱乐【中文在线、上海电影、华星创业、姚记科技】等。6）AI 应用【昆仑万维、豆神教育、盛通股份】等。7）低估值国企：广电【吉视传媒、中广天择】，出版【南方传媒、中原传媒、皖新传媒、时代出版】；8）AI 玩具方向【实丰文化、奥飞娱乐、星辉娱乐】等。

海通组合周度走势。海通传媒12 月组合周度下跌1.40%，申万传媒指数上涨4.11%，沪深300 指数下跌1.01%。

海通传媒12 月组合。腾讯控股（20%）、快手-W（20%）、分众传媒（20%）、神州泰岳（20%）、易点天下（10%）、恺英网络（10%）。

风险提示：政策监管变化、行业竞争趋于激烈、新游戏上线延期。